曼聯(lián)成績(jì)如此拉胯，為何營(yíng)收能創(chuàng )下俱樂(lè )部最高紀錄? | 財報觀(guān)察

導語(yǔ)

【文眼】本文編譯自The Athletic，略有調整，補充了曼聯(lián)新借1.05億英鎊的信息。原標題為《曼聯(lián)財務(wù)狀況解析：營(yíng)收創(chuàng )紀錄，但連續六年虧損》。

編譯丨張賓

圖片丨來(lái)自網(wǎng)絡(luò )

財報解讀

雖然曼聯(lián)上賽季未能征戰歐冠，但其收入依舊創(chuàng )下了俱樂(lè )部最高紀錄。不過(guò)，略顯尷尬的是：曼聯(lián)已經(jīng)連續六年虧損。

日前，曼聯(lián)公布了2024-25賽季的財務(wù)報告，業(yè)績(jì)方面在比賽日和商業(yè)收入大幅增長(cháng)后，曼聯(lián)總營(yíng)收達到了6.665億英鎊。

曼聯(lián)的比賽日收入上升至1.603億英鎊， 創(chuàng )下了英格蘭俱樂(lè )部的最高紀錄，而商業(yè)收入則達到了3.333億英鎊，這些足以抵消曼聯(lián)未能參加歐冠而導致的轉播收入分成的下降。盡管如此，曼聯(lián)上賽季仍然虧損3300萬(wàn)英鎊， 低于前一年的1.132億英鎊。

曼聯(lián)新賽季的營(yíng)收預計會(huì )因為缺席本賽季的歐洲賽場(chǎng)而遭受重創(chuàng )。不過(guò)，預計的下降幅度少于上賽季闖入歐聯(lián)杯決賽所獲得的收入，這意味著(zhù)曼聯(lián)在其他方面的營(yíng)收會(huì )繼續增長(cháng)。

拉特克利夫爵士從格雷澤家族手中接過(guò)了俱樂(lè )部日常業(yè)務(wù)控制權以來(lái)，采取了一系列削減成本的措施，力圖使這家豪門(mén)俱樂(lè )部再度實(shí)現盈利。

曼聯(lián)的重建計劃已經(jīng)導致了多達450個(gè)工作崗位被裁減。再加上曼聯(lián)沒(méi)有獲得歐冠資格從而導致的人力資本下降，曼聯(lián)的工資支出降至3.132億英鎊，為2019-2020賽季以來(lái)的最低水平。

然而，在解雇前任主教練滕哈赫及其團隊，以及新教練團隊重組運營(yíng)過(guò)程中，曼聯(lián)支出的額外成本高達3660萬(wàn)英鎊。

今年早些時(shí)候，拉特克利夫爵士曾經(jīng)聲稱(chēng)，如果曼聯(lián)不削減俱樂(lè )部的運營(yíng)成本，到圣誕節時(shí)他們將面臨“資金枯竭”的困境。

截至6月底，曼聯(lián)的現金儲備為8610萬(wàn)英鎊。當然， 這主要歸功于年初拉特克利夫爵士注資了8000萬(wàn)英鎊。

之前在接受BBC體育采訪(fǎng)時(shí)，拉特克利夫爵士對曼聯(lián)仍在為前幾年簽下的球員分期支付巨額費用表達了遺憾之情。

“如果你看看我們賬面上今年夏天（實(shí)際上為去年夏天）購買(mǎi)的球員，等于我們什么都沒(méi)買(mǎi)到。我們仍在為安東尼埋單，仍在為卡塞米羅埋單，仍在為奧納納埋單，以及仍在為霍伊倫和桑喬埋單?！崩乜死蚓羰空f(shuō)。

上賽季，曼聯(lián)的債務(wù)總額高達6.37億英鎊，高于之前賽季的5.466億英鎊，部分原因是去年從循環(huán)信貸中凈借款1.3億英鎊。

曼聯(lián)上賽季的稅前虧損（根據英超聯(lián)賽的盈利和可持續性規則計算）為3970萬(wàn)英鎊。

據The Athletic，曼聯(lián)的稅前虧損計算是基于子公司Red Football Ltd的賬目，而不是基于在紐交所上市的公共有限公司（plc）層面的業(yè)績(jì)。

原因解析

曼聯(lián)在一個(gè)沒(méi)有參加歐冠的賽季創(chuàng )造了新的營(yíng)收紀錄，這強化了一個(gè)眾所周知的觀(guān)念：曼聯(lián)與其他俱樂(lè )部是如此的不同。

盡管轉播權收入減少了4880萬(wàn)英鎊，但曼聯(lián)仍取得了6.665億英鎊的營(yíng)收，這是英超俱樂(lè )部歷史上第三高的數字。此前只有曼城在2022-23賽季和2023-24賽季的營(yíng)收超過(guò)了這個(gè)數字。

這也釋放出一個(gè)信號：盡管曼聯(lián)的營(yíng)收增長(cháng)極具轟動(dòng)效應，但他們多年來(lái)在賽場(chǎng)上的糟糕表現正在給他們帶來(lái)沖擊。在其他俱樂(lè )部正式公布2024-25年度的財務(wù)數據之前，我們尚不能給出準確的對比。但是，曼聯(lián)在英超俱樂(lè )部的收入排名中預計很可能下降至第三位，也可能是第四位。利物浦有望和曼城一樣，營(yíng)收突破7億英鎊，阿森納可能也已經(jīng)超過(guò)了曼聯(lián)。

如果阿森納實(shí)現了這個(gè)目標，曼聯(lián)將在英超時(shí)代第一次在收入榜上跌出前三之列，也將是其第二次跌出前兩名。

展望2025-26賽季，曼聯(lián)收入預計持平甚至下降，這表明曼聯(lián)在賽場(chǎng)上糟糕的表現也讓幾家競爭對手在財務(wù)上也超越了他們。如果沒(méi)有其他方面的改善，情況可能會(huì )變得更糟。

誠然，曼聯(lián)在商業(yè)收入方面增長(cháng)了10%，而曼聯(lián)1.603億英鎊的比賽日收入創(chuàng )下了英超俱樂(lè )部的最高紀錄，比2023-24賽季高出了2320萬(wàn)英鎊（17%）。

但缺席歐冠聯(lián)賽的危害性仍顯而易見(jiàn)。上賽季，曼聯(lián)一共在老特拉福德踢了30場(chǎng)比賽，每個(gè)比賽日收入530萬(wàn)英鎊，較之前賽季的550萬(wàn)英鎊有所下降。由于球票價(jià)格的上漲，曼聯(lián)自2022-23賽季以來(lái)，平均比賽日收入增長(cháng)了120萬(wàn)英鎊（29%）。

而自拉特克利夫爵士2024年2月上任以來(lái)，裁員的陰霾始終籠罩在老特拉福德的上空。從賬面上來(lái)看，工資支出減少了5150萬(wàn)英鎊（14%）也表明曼聯(lián)已經(jīng)實(shí)施了大規模裁員計劃。

這一支出下降主要歸因于不需要為參加歐冠聯(lián)賽支付更多獎金。實(shí)際上，這一下降幅度小于曼聯(lián)上一次無(wú)緣歐冠聯(lián)賽時(shí)的工資下降幅度。在2022-23賽季，曼聯(lián)的工資支出下降了5280萬(wàn)英鎊。

曼聯(lián)的盈利狀況不足，與一系列糟糕決策密切相關(guān)。2024年10月，曼聯(lián)解雇了滕哈赫及其團隊，花費了1040萬(wàn)英鎊。要知道，這距離曼聯(lián)續約滕哈赫僅過(guò)去四個(gè)月時(shí)間。丹-阿什沃斯擔任體育總監僅五個(gè)月就被解雇，這又花費了曼聯(lián)410萬(wàn)英鎊。

成本的削減的確發(fā)揮了作用，但代價(jià)高昂的決策卻抵消了這方面的影響。

球員攤銷(xiāo)成本升至1.9億英鎊以上，這反映出曼聯(lián)在轉會(huì )市場(chǎng)上持續豪擲千金。此前，在英格蘭，只有切爾西的轉會(huì )費支出超過(guò)這一數字。

曼聯(lián)轉會(huì )債務(wù)的詳細數字即將被披露出來(lái)。但此前的報告中已經(jīng)可以清楚看到巨額支出所帶來(lái)的資金消耗。曼聯(lián)在2024-25賽季的轉會(huì )費支出高達2.79億英鎊，比2019-20賽季所創(chuàng )下的紀錄高出了近6000萬(wàn)英鎊。

在考慮匯率波動(dòng)的情況下，曼聯(lián)的英鎊債務(wù)總額仍比一年前有所增加。這是因為他們在2024-25賽季動(dòng)用了循環(huán)信貸額度。截至6月底，這些貸款余額為1.6億英鎊，比2024年6月高出1.3億英鎊。這還是曼聯(lián)在4月底償還了5000萬(wàn)英鎊后的數據。

整個(gè)夏天，曼聯(lián)進(jìn)行了三次提款后，在循環(huán)信貸機構的總借款金額再次飆升。本周，曼聯(lián)又新借了1.05億英鎊，使其循環(huán)信貸額度升至最高限額3.5億英鎊。好消息是，曼聯(lián)償還信貸額度的最后期限被從2027年6月延長(cháng)至2029年12月。

結語(yǔ)

此外，令人欣慰的是：曼聯(lián)雖然連續六個(gè)賽季虧損，但虧損正在減少，裁員計劃的影響將在未來(lái)幾年變得更加清晰。拋開(kāi)解雇滕哈赫和丹-阿什沃斯所產(chǎn)生的額外支出成本，運營(yíng)虧損已經(jīng)從6000萬(wàn)英鎊減少至3000萬(wàn)英鎊。工資支出也已經(jīng)降至2019-20賽季以來(lái)的最低水準。

2025-26賽季，曼聯(lián)收入預計將連續第四年保持在6.4億至6.7億英鎊的水平。但是，債務(wù)不降反升，拉特克利夫爵士依舊重任在肩。

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